4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达write的过去分词怎么用，write的过去分词英语到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉(miánwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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