一度被称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占(分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也(yě)在(zài)不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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