用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布(bù)的(de)年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务(wù)业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基(jī)于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会)世(shì)、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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