本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼(bī)空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下(xià)行(xíng)更多是受中概(广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常gài)股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是(shì)美(měi)联储(chǔ)加息在即，市场避(bì)险情绪(xù)上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前(qián)将中(zhōng)国(guó)股票(piào)评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年首(shǒu)季(jì)，美(měi)国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势在(zài广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常)必行。英为财情(qíng)的美联储利率观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货(huò)币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供(gōng)应量(liàng)（未经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四个(gè)月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在全球(qiú)金融市(shì)场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元(yuán)（对应的(de)总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危(wēi)机频(pín)现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二是(shì)“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高(gāo)于行(xíng)业(yè)均值，难以赋予中特(tè)估(gū)概念中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央(yāng)企国企估(gū)值回归市场均值(zhí)，已是(shì)国家资本新战略。国(guó)家外(wài)汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看(kàn)，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似(shì)表态无(wú)疑(yí)是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式(shì)牛市(shì)带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个(gè)风向标(biāo)已不(bù)太灵(líng)光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题(tí)的红五月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能(néng)否维持(chí)强势行情。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周(zhōu)三(sān)低位上(shàng)涨(zhǎng)一成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回(huí)到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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