用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云(yún30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗)服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台(tái)、财务云(yún)、人(rén)力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新(xīn)的(de)发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步(bù)不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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