近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格(gé)率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的(de)承受能(néng)力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存(cún)的(de)压力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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